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产业信息

【第一百三十七期】科创板重塑股权投资逻辑

2019-07-19 09:19:12

      市场上从来不缺钱,但创投机构的募资难题从2018年蔓延到2019年依旧没有缓解。清科研究中心旗下私募通的数据显示,募资方面,2019年第一季度,各PE机构旗下新募集的基金共有388支,同比下降60.0%;披露募资金额的383只基金共募集金额为2067.96亿元,同比下降26.3%;投资方面,PE机构共发生747起投资事件,同比下降33%。


      大环境下没有例外,刚刚荣获2019中国创投金鹰奖“年度最佳VC机构”“年度最佳退出机构”“年度最佳募资机构”的深圳达晨财智创业投资管理有限公司步入2019年以来投资步伐也有所放缓。


      达晨财智智能制造行业投资总监黄荣曌在接受中国基金报记者采访时表示,经济下行的情况下,今年的主要目标就是多看少动,加强投后服务,实现精准出手。


      据介绍,达晨创投目前已经有10家企业在排队科创板,此前达晨创投的130例退出案例中,有77家公司通过IPO的方式退出。那么,科创板注册制落地会对股权投资逻辑产生哪些影响?


      黄空曌表示,注册制落地后,整个中国资本市场估值体系都发生很大变化。二级市场的风格将传导至股权投资市场,股权投资也将向专业投资、价值投资、精品投资等方向转变。过去四五年间,中国的股权投资市场经过了一段繁荣期,一级市场资金大量涌入,很多项目的估值被越推越高,但随着2018年一二级市场严重倒挂,传统PE基金的一二级是常见制度套利的空间逐步消失,对基金投资的质量和标准也形成了很大挑战。今年以来,达晨的投资理念也发生了很大的变化,综合来说,就是更加关注于大产业,更加偏好行业领先企业,更加在意企业的成长性。


      黄空曌认为,越是竞争激烈的行业越有挖掘的潜力,没有竞争的行业也没有前途。同行往往是朋友,同行一起推动行业做大做强。同时,要站在“技术迭代”的角度去看竞争,例如之前很火的应用分发类应用曾赚取了一波红利,但在华为推出自己的“应用市场”、小米推出自己的“小米之家”之后,这种中间产品很快就被原生产品取代了。回到股权投资上来,一个初创企业的产品如果一上来就要动“巨头”的蛋糕,就应该回避,而要去寻找那些需求、产业链成熟度逐渐释放的行业。


来源:FUND部落

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