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行业资讯

上半年创投账面退出金额环比提升

2019-07-24 14:26:57

  2019年上半年刚刚收官,统计显示,通过IPO方式退出的PE/VC收获颇丰,金额环比超过去年同期。然而,从资金募集角度来看却不容乐观,处于相对下滑态势。而从被投资的标的企业来看,科技与消费仍然是最重要的主题。


  IPO退出回暖


  投中研究院报告最新显示,2019年上半年共73家具有PE/VC背景的中企实现上市,共有286家PE/VC机构实现账面退出。2018年上半年IPO账面退出回报规模为1112.56亿元,环比增加22.72%,同比增加84.88%。2019年上半年VC/PE机构IPO退出账面回报金额主要集中在4-6月,远超过上半年平均水平;上半年平均账面回报率波动显著,6月的平均账面回报率达到了1961%。


  2019年上半年,前五大IPO项目分布处于不同地区和热门行业,且募资规模均在40亿元以上,占上半年整体募资规模的25%,且与其余IPO项目的平均融资额呈现两极分化的态势。就细分行业来看,2019年上半年,制造业的优势尤为明显,制造类公司共有39家企业IPO,数量遥遥领先,金融行业17家,医疗健康行业10家,紧随其后;从募资规模来看,制造业、金融以及化学工业类公司IPO募资总额占据各行业募资总额的49.25%,三个行业涉及的上市公司代表是翰森制药、申万宏源宝丰能源,三者的募资规模均超过了60亿元。


  2019年上半年,中国企业IPO募资规模排名前五名分别是宝丰能源、申万宏源、翰森制药、中国东方教育、瑞幸咖啡。五家企业分别处于不同行业和地区,且在数量及募资规模上港交所IPO处于明显优势。


  不过,从资金募集角度来看,金斧子投研中心分析指出,PE/VC在2019年上半年新增募资基金数量及规模同比下降,投融资情况低迷,退出数量下滑明显,境外上市热度不减,但上市表现不佳。下半年资管新规影响持续,LP(有限合伙人)对GP(普通合伙人)挑选和出资趋严,募资压力仍存,叠加可投赛道集中且估值合理成长好的企业标的有限,预期投资依旧谨慎。


  聚焦项目价值


  金斧子投研中心认为,长期来看,PE/VC可沿技术发展和消费变化寻找优质项目,包括牌照落地的5G,长跑赛道的企业服务及抗周期的医疗健康和消费领域。相关主题基金也值得布局,技术、医疗类基金可关注拥有产业资源及技术背景的GP,消费类基金可关注深入行业研究且对渠道、品牌、产品理解深刻的GP。


  对于PE/VC下半年的投资展望,该投研中心表示,投资聚焦项目价值,预期投资依旧谨慎。主要体现在以下几点,第一、资管新规持续影响、募集端压力犹存,GP机构转变为精耕细作的投资策略;第二、基于过往退出收益,LP对GP挑选和出资趋严,机构募集分化,头部GP投资逻辑相对更加理性;第三、可投赛道较集中,估值合理且成长性好的企业标的有限。从长期来看,可沿技术发展和消费变化寻找优质项目:第一、以云计算、大数据、物联网、AI、5G、生物技术为代表的新一轮科技革命已然开启,国内技术源头逐渐加强,高质量人才、数据/专利、资本投入均处于高速增长阶段,近期战略新兴产业退出端的政策利好也将助推技术发展和落地;第二、人均收入持续增长为基础的消费持续为经济增长贡献力量,食品、教育文娱、医疗消费均为重要组成,老龄化加快、消费分级等因素也将持续引发新机会。


  如是金融研究院认为,科创板对我国科技创新型企业、股权投资机构等而言都意味着巨大的机遇和挑战。虽然目前A股IPO实行双轨制,即核准制与注册制并行,但科创板的落地已经倒逼A股其他板块开启了全面的注册制改革,对于企业而言,未来具有真正核心价值的企业将会受到资本市场的认可,不具备核心竞争力的企业将被资本市场所淘汰。


来源:中国证券报

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