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产业信息

【第一百六十期】CTA产品业绩回暖 私募优化策略提高市场适应性

2019-12-31 15:44:38

      近一阶段,管理期货(CTA)策略私募产品业绩回暖,11月份普遍取得较好收益。但私募认为,受年底淡季等因素影响,这波以黑色系为代表的商品行情持续性有待观察,操作上,更强调对策略模型的优化,提高适应性。


      得益于市场趋势明显

      CTA策略私募11月表现较好


      格上财富数据显示,11月份私募基金平均收益为-0.79%,各策略中,管理期货策略中的程序化期货私募产品表现最好,平均收益率为1.17%。同时,根据格上财富的统计,成立两年以上、规模不低于10亿的期货策略私募,旗下的管理期货策略产品在11月多数取得正收益,最高达到8.75%。


      富善投资认为,11月商品期货市场趋势性较强,螺纹、沪镍、燃油、甲醇等品种都走出了较为流畅的行情,趋势类CTA策略普遍取得比较好的收益。“我们的商品策略在11月抓住了黑色品种的上涨和化工板块、金属板块的下跌,整体小幅盈利。”


      双隆投资表示,经过9、10月份的回撤,期货市场各类因子的盈利能力有所恢复。加上部分商品板块,如黑色、化工等波动放大,很多CTA策略产品把握了这段行情而有所获利。“各产品都对前期回撤进行了部分修复,表现不错。在子策略配置上进行了针对性的优化,使之更适应市场的变化。近期获利主要还是来自黑色、化工等工业品和油脂的部分品类。”


      千象资产表示,板块方面,近期相关品种在行情上走势较为连续和顺畅,主要盈利品种集中在黑色、能源板块。策略方面,持续开发了不同周期的趋势策略,相对而言,短周期的CTA策略能抓住更多的波动情况,有着更高的风险收益比。“不过,短周期也意味着密集换仓,对市场容量的要求高。当同质策略拥挤时会对资产价格造成一定冲击,策略的交易成本也会变高。”


      私募对黑色系后续行情存疑

      优化模型提高策略适应性


      千象资产认为,11月以来,商品期货市场行情有所回暖,市场成交量普遍上升。其中,黑色系品种自国庆假期之后一直处于上升走势,这一方面与环保政策影响有关,以螺纹钢为例,北方一些主要厂库库存持续下降,对螺纹钢期货价格具有一定的支撑作用;另一方面,受货币政策放松影响,尤其是12月中央政治局会议以后,宏观经济预期有所改善,黑色板块出现大幅拉升行情,市场做多热情重现,黑色系商品再度成为市场关注焦点。


      在黑色系品种经历一波行情后,部分私募开始质疑行情的持续性。富善投资表示,11月份,生态环境部发布了秋冬限产方案,同时国务院常务会议决定对基建投资加速,在供应和需求上双边发力,在多个有利政策的刺激下黑色品种价格应声上涨。但目前正处于消费淡季,且库存偏低,因此接下来黑色系品种大概率会高位震荡。


      双隆投资表示,近期黑色品种的波动还是出于对冬季限产、贸易摩擦缓和、明年初基建力度加大等因素的预期。但总体而言,冬季是生产淡季,目前行情持续性有待观察。“一般而言,在工业生产淡季,商品市场波动有限。但近年来受贸易摩擦、稳增长措施实施力度等外部因素影响,商品市场波动规律有所变化,比如去年末今年初商品市场波动就比较大,而且持续性也不错。”


      还有私募表示,会继续提高策略对市场的适应性。双隆投资表示,投资操作上还是坚持量化模型自主投资判断,公司主要加强对策略模型的优化和提高适应性。


      千象资产认为,刚刚市场经历过一轮大级别长周期的回撤,从市场投资和策略特性的角度出发,现在应该是一个比较乐观的时期。“CTA作为在海内外各品种上能长期稳定获利的策略,具备真正‘危机阿尔法’特性,投资者在做宏观配置时,可以保持并适当增加CTA基金的配置比例,以迎接更为明确的趋势带来的收益。”


来源:FUND部落

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